在已往几年的中国芯片领土中，喧嚣与躁急并存。
要是在此刻从上空鸟瞰这片“战场”，你会看到两种判然不同的气候：一边是繁密创业公司涌入AI专用芯片（ASIC）或通用计较（GPGPU）的细分赛谈，试图在特定的AI场景中寻找安身之地。而另一边，试图真确复刻英伟达（NVIDIA）、AMD 旅途，坚抓死磕“全功能 GPU”的企业，却寥如晨星。
摩尔线程，则是其中最亮眼的一位。与只作念AI推理、AI磨练的GPGPU或ASIC芯片不同，摩尔线程从一开动就选定了全功能GPU：图形渲染、AI 计较、数字孪生、科学计较、视频编解码……这条阶梯工程量巨大，对软硬件协同、生态体系、耐久参加都提议了更高条目。但也因为弥散通用，自然面向更宽的应用领域，获取更平庸的潜在客户。
摩尔线程招股书融会，以英伟达和摩尔线程为代表的全功能GPU，具备功能完备性与计较精度无缺性，在责任成果、生态无缺各样性以及兼容性等方面更具上风，概况更好地顺应畴昔新兴及前沿计较加快应用场景的需求。
正因如斯，摩尔线程成为商场抓续温情的样本。88 天过会，刷新科创板审核速率记录。这不仅是一次融资通谈被快速掀开，更像是一种产业层面的作风：在英伟达构筑的生态铁幕除外，“全功能 GPU”是否存在一条在国内原土化的可行阶梯。摩尔线程被推到聚光灯下，也趁势成为这个命题具体的承载者。
稀缺性：作念“瑞士军刀”，而不是“切菜刀”
GPU的技巧演进始于图形渲染，上世纪90年代主要为游戏和图形设想做事。自2012年被线路极其适配深度学习磨练后，赶快成为AI时期的核默算力单元。如今，GPU的作用远不啻大模子磨练：自动驾驶、智能座舱、物联网、工业圭表、云游戏……险些悉数需要海量并行计较的场景都离不开GPU。
有东谈主描述 GPU 之于 AI 的勤恳性：“要是磨练大模子是一场数字时期的耕种，GPU 就像成百上千台高效自动化模糊机，把巨量数据在极短时辰内处理完。”
在这条赛谈上，国内 AI 芯片玩家大多选定“作念减法”。GPGPU 也好，ASIC 也罢，本体都是打造一把针对性极强、机敏无比的“切菜刀”。但摩尔线程选定了一条截然相背的路：选定要作念一把“瑞士军刀”，既邀功能完备性，也要精度无缺性。
其中，功能完备性体现为在单一GPU芯片中集成了AI计较加快、图形渲染、物理仿真和科学计较、超高清视频编解码等多种材干，知足各样化的计较需求；而精度无缺性体现为单一芯片支抓FP64 Vector、FP32 Vector、TF32 Tensor、FP16/BF16 Tensor、FP8 Tensor、INT8 Tensor 等不同计较精度，以知足GPU加快不同场景的计较需求。
换句话说，英伟达GPU能跑的任务，摩尔线程都能消亡。而这，也赶巧组成了摩尔线程的稀缺性。放眼群众，真确具备全功能GPU材干的公司唯独四家：英伟达、AMD、英特尔，以及年青的摩尔线程。
公开费力融会，摩尔线程是国内惟一齐全全功能GPU量产量销的厂商，消亡芯片、板卡、集群及软件生态全链条，居品矩阵涵盖 AI 智算、专科图形、桌面级 GPU 与智能 SoC 四大类。2024年，摩尔线程买卖收入超4亿元，近三年买卖收入复合增长率跨越200%。 2025年前三季度，摩尔线程齐全营收 7.85 亿元，同比增长181.99%。
放在产业配景里看，全功能GPU阶梯的勤恳性正在被从头加权。弗若斯特沙利文预测，2024年群众GPU商场领域超万亿元，预测2025年到2029年CAGR有望达24.5%。中国商场成长更快，商场领域将从2024年的1425亿元跃升至2029年的13368亿元，2025年到2029年CAGR高达53.7%。
在这种配景下，全功能GPU的价值被从头评估：不是单一场景的加快卡，而是畴昔计较体系的算力底座。当大模子推理与磨练、自动驾驶、物理仿真、工业圭表等需求并行爆发时，“瑞士军刀式”的GPU剖判领有更广阔的成漫空间。
算力需求的分化与汇合正在发生。一边是大模子磨练和推理的指数级增长，另一边是自动驾驶、造谣仿真、工业数字化等场景的同步彭胀。全功能GPU的价值不再是某一类任务的“加快卡”，而是畴昔算力体系的“底座”，一套不错跨领域的基础设施。
因此，要是将英伟达超四万亿好意思元的市值算作参照系，摩尔线程算作中国惟一双标这一无缺技巧阶梯的标的，其估值逻辑将远不局限于“卖了若干张卡”。
商场和技巧多维布局
全功能 GPU 的稀缺性，最终体现为摩尔线程在商场和技巧上的多维布局。自2021年至2024年，紧身裤摩尔线程每年推出一代GPU架构芯片，构建了清爽的并行阶梯。专科图形领域，拿出了“苏堤”和“春晓”；AI 智算赛谈，则有“曲院”和“平湖”撑抓。更值得留心的是，2024 年，摩尔线程还推出了智能 SoC 芯片“长江”，将全功能 GPU、CPU、NPU 与 VPU 等异构算力集成于一体。
商场拓展方面，摩尔线程也全面着花。在专科图形加快领域，摩尔线程的MTT S3000诈欺 GPU 造谣化和云表渲染技巧，齐全云电脑、云游戏和云 AI PC 的国产化，提供高性能低蔓延的计较与渲染材干，并与中国出动、中国电信互助推动行业自主可控。
MTT X300/S50 在国产图形责任站商场具有性能上风，平庸应用于数字孪生、仿真模拟、地舆信息系统和工业设想等领域，并完成跨越 150 个生态软件的国产化兼容认证。MTT S10/S30 板卡居品支抓信创个东谈主 PC，与国产 CPU、操作系统及品牌整机完成适配，做事多家企业绩单元。
在 AI 算力领域，摩尔线程居品包括训推一体智算卡 MTT S4000、支抓 FP8 精度的 MTT S5000，以及首代和二代超大领域智算交融中心居品 KUAE1、KUAE2，消亡千卡到万卡互联，已委派多个智算中心，用于大模子磨练、推理和科学计较等中枢场景。
基于智能 SoC 芯片“长江”，摩尔线程已推出多款居品，包括面向 AI PC 的算力本 A140 和面向边际计较及具身智能的智能模组 E300，并有筹画推出迷你型电脑 AI Cube 及智能汽车座舱处理有筹画。摩尔线程正在以此为基础，在 AI SoC 领域布局畴昔十年的发展。
摩尔线程本次 IPO 的召募资金，也精确地指向了这三大计策标的：新一代 AI 训推一体芯片研发（对应“曲院”“平湖”）、新一代图形芯片研发（对应“苏堤”“春晓”），以及新一代 AI SoC 芯片研发（对应“长江”），辅以流动资金补充。这清爽地标明，摩尔线程将坚硬地在这三大领域皆头并进，加快鼓励自主可控的计较平台开导。
“更懂黄仁勋的东谈主”与他的团队
任何一家公司的基因，都刻着首创东谈主的烙迹。在摩尔线程，这个烙迹属于张建中。在创办摩尔线程之前，他在英伟达责任了 15 年，曾任英伟达群众副总裁、大中华区总司理。
在芯片圈，张建中被公觉得“最懂黄仁勋的中国东谈主”之一。他不仅亲历了GPU从图形芯片演变为AI基础设施的全流程，更是一手搭建了英伟达在中国的雄伟生态体系。从CUDA在高校的实行，到与游戏厂商的互助，再到 AI 初创企业的扶抓，他深知英伟达的护城河究竟是如何一砖一瓦砌起来的。
这解释了摩尔线程为何从执着于“MUSA”长入架构。张建中比谁都清爽，要是不设置我方的长入架构，只作念硬件兼容，永恒只但是替代品。招股书融会，MUSA 架构是摩尔线程自主研发的交融GPU硬件和软件的全功能GPU计较加快长入系统架构，涵盖长入的芯片架构、领导集、编程模子、软件运行库及驱动要害框架等要害因素。
事实上，摩尔线程的多位中枢高管都来自顶尖芯片公司。团队不仅懂架构，懂生态，更懂商场，懂如何把一块芯片卖成做事。于是，商场看到了惊东谈主的“摩尔线程速率”：创业只是5年，量产5颗芯片，迭代4代 GPU 架构。从受理到过会，科创板IPO审核仅用时88天。
上市，对于张建中庸他的团队来说，并不是止境，而是一次要害的补给。意味着摩尔线程将得回更充沛的弹药，去应酬接下来的商场竞争。濒临英伟达这个市值数万亿好意思元的群众霸主，摩尔线程手里的底牌，是对于“全功能GPU”的中国故事，以及一群试图线路“中国也能作念出来”的技巧信徒。
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